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國資廣晟入主佛山照明與國星之後的走勢預判
       --2016.04.20

來源:南方日報

    4月7日,本土老牌上市企業佛山電器照明股份有限公司(簡稱“佛山照明”)發布了一季度業績預增公告,預計一季度營業收入9.04億元,同比增長17.85%,歸屬於上市公司股東淨利潤1.08億元,同比增長8.34%,扣除去年出售光大銀行股權帶來的非經常性損益後同比增長31.30%,這是自去年12月廣東省國資委下屬國有獨資企業廣晟資產經營有限公司(簡稱“廣晟公司”)入主後,佛山照明交出的首份季報。

    無獨有偶,本周一廣晟公司控製的另一家本土上市企業佛山市國星光電股份有限公司(簡稱“國星光電”)也發布了一季報,一季度國星光電實現營業收入4.59億元,同比增長18.18%,歸屬於上市公司股東淨利潤3742.7萬元,同比增長8.37%。

    在國內照明行業競爭日趨激烈的情況下,兩家本土照明龍頭企業均交出了不俗的成績單,雖然廣晟公司入主後對於上市公司後續的影響仍有待檢驗,但依托大股東豐富的產業資源和強大的資本運作能力,未來有望通過加強對LED產業鏈條的整合,實現兩家上市公司的協同合作。

    2015年9月9日,佛山照明公告稱,公司當時的第一大股東歐司朗控股有限公司控股股東德國歐司朗公司與廣東省AG亚游集团有限公司(簡稱電子集團)簽訂《股權轉讓協議》,德國歐司朗公司將歐司朗控股100%股權轉讓給電子集團。資料顯示,電子集團是廣晟公司的全資子公司。去年12月12日佛山照明再次發布權益變動公告稱,廣晟公司將通過持有歐司朗100%股權及二級市場增持,共計持有佛山照明23.144%股權,從而成為公司的實際控製人。

    作為省國資委下屬的國有獨資企業,廣晟公司的入主對正處於轉型關鍵期的佛山照明無疑提供了堅實後盾。

    作為傳統照明當之無愧的“王者”,受經濟環境持續低迷以及傳統照明市場份額遭遇LED蠶食的影響,近年來佛山照明積極探索轉型路徑。在經曆了前期的多元化探索後,2012年開始公司重新調整發展戰略回歸主業,堅定向LED照明轉型。

    2015年,在佛山照明58年的發展史上是具有標誌性意義的一年,麵對傳統照明產品市場的持續萎靡,佛山照明通過持續推動產品結構調整,優化營銷體係,控製成本等措施,積極應對市場環境的不利影響,產品結構大為優化。
公司發布的年報顯示,去年佛山照明根據市場發展變化,及時調整產品結構,從研發、生產、銷售等各個環節加大對LED產品的投入力度,除了推出原來傳統的光源、辦公照明領域的產品外,還在原來薄弱的商業照明領域和家裝領域推出了係列化的LED新產品。資料顯示,去年佛山照明在研發上的投入金額達9289萬元,占當期營業收入3.23%。

    隨著LED業務的發展,LED產品銷售額占佛山照明銷售總額的比重不斷提升。資料顯示,去年佛山照明實現營業收入28.77億元,其中傳統照明產品銷售收入14.6億元,LED產品銷售收入14.16億元,同比大幅增長52.92%,LED產品占比將近一半,這標誌著佛山照明順利完成了從傳統照明向LED照明的轉型。

    為了適應新的經濟形勢,去年佛山照明還加大了銷售渠道的建設力度,公司通過實施積極的營銷策略,在全國各地召開186場營銷會議,實施“流通渠道2015”,全國網點高達3000餘個,實現了地市全覆蓋。

    2014年,為了開拓商業照明和工程渠道,佛山照明正式成立了商照事業部,並正式推出高端品牌“名匠薈”。2015年4月,“明匠薈”已陸續在河南、浙江、江蘇、湖北、湖南、廣東、北京等重要省份落地,然後逐步往其他省市延伸和覆蓋。

    正是由於公司在渠道建設的持續發力,2015年11月29日,在肇慶召開的全國經銷商會議上佛山照明獲得了6.132億元(含稅)產品訂購合同,比上年簽約金額3.98億元(含稅)增長54%,破公司曆年全國經銷商會議簽約金額曆史紀錄。

    加快產業鏈一體化整合

    與佛山照明苦練“內功”不同的是,去年廣晟公司入主的另一家本土上市企業國星光電則在LED產業鏈的垂直整合上發力。

    資料顯示,國星光電是一家集研發、設計、生產和銷售中高端半導體發光二極管(LED)及其應用產品為一體的國內顯示屏封裝龍頭,去年公司完成了股權定向增發,廣晟公司正式成為公司實際控製人,對此公司年報認為,廣晟公司的入主將提升公司的品牌形象和運營平台優勢,為公司的後續產業發展和資本運作提供了強大的保障。

    背靠廣晟公司這棵“大樹”,去年以來國星光電在LED行業的布局上動作頻頻。去年6月份,公司發布對外投資公告稱,為繼續推進企業發展戰略,滿足業務拓展要求,公司擬以自有資金1650萬元人民幣受讓中達聯合控股集團股份有限公司(以下簡稱“中達集團”)所持浙江亞威朗科技有限公司(以下簡稱“亞威朗科技”或“標的公司”)1500萬元出資額,占亞威朗科技現有注冊資本的25%。同時公司以現金向亞威朗科技增資6000萬元人民幣。

    出資額受讓與增資完成後,公司將持有亞威朗科技7500萬元出資額,占亞威朗科技增資完成後注冊資本的62.5%,亞威朗科技將成為公司的控股子公司。

    資料顯示,亞威朗科技經營業務包括LED外延片及芯片、半導體照明設備、光電模塊研發製造等。公告表示,這次收購符合公司“立足封裝,做強做大,兼顧上下遊垂直一體化”的發展戰略。國星光電希望通過這次收購進一步提升公司在LED上遊的技術水平,增強上遊外延和芯片環節實力,平衡產業鏈的資源和產能分布,拓展業務範圍。

    除了加快對外收購的步伐外,國星光電也在同步擴大自主生產規模。2015年,公司通過向廣晟公司和廣發恒定15號國星光電定向增發集合資產管理計劃非公開發行股票4575萬股,募集資金淨額4.02億元。募集資金將用於“小間距和戶外LED顯示屏器件擴產項目”和“補充流動資金及備付公司債券回售”。

    在做大做強中遊封裝環節的基礎上,國星光電還不斷加強在LED上遊芯片市場的競爭力。作為公司重大投資項目的國星半導體外延芯片項目一期,經過持續探索與發展,產能及產品穩定性逐步提升、整體生產經營情況不斷改善,營收和效益增長明顯。東興證券的研究報告認為,去年上半年國星光電的LED芯片業務營業收入實現大幅增長,但仍然不到現有設備產值的一半,未來公司的芯片業務規模仍有很大提升空間。

    通過對中遊封裝技術及生產工藝的深耕,對上遊芯片的技術創新與管理優化,結合下遊照明應用產品銷售的廣泛拓展,國星光電芯片、封裝和照明應用的全產業鏈垂直一體化協同配套優勢和規模優勢逐漸突顯,綜合實力不斷增強,市場的認可度不斷提升。去年國星光電的全彩LED器件的顯示屏被應用在天安門抗戰大閱兵儀式及上合組織峰會等國家重要場合。

    打造全球LED“航母”

    廣晟公司入主佛山兩家上市公司的時間雖然不長,但對這兩家老牌企業的內部影響已經初見端倪。而更讓市場期待的是,隨著廣晟公司對旗下照明業務的整合,佛山照明與國星光電有望實現更大範圍和更深層次的業務協作,打造成為國內乃至全球的LED“航母”。

    資料顯示,廣晟公司以發展礦業等重資產管理運營為主,近年來通過優化產業結構,收縮產業鏈條,形成了礦業、電子信息、工程地產、金融投資四大產業協調發展的格局。

    華泰證券的研究報告顯示,2014年,廣晟公司資產總額增長至1003億元,超過組建時的10倍,資產總額位居廣東省屬國有企業第4位和競爭性省屬國有企業第2位。2014年實現營業收入422億元、淨利潤7.9億元,分別是初建時的9.3倍、11.68倍;曆年累計利潤總額167億元、累計淨利潤131億元。

    報告認為,廣晟公司入主佛山照明,一方麵,意味著佛山照明重回國資委的懷抱,打破了歐司朗控股時品牌發展障礙,強化了海外並購的優勢;另一方麵,廣晟公司作為資金雄厚的國資企業,將會為其開拓政府工程項目渠道,進一步加強了下遊應用領域競爭力。

    事實上,為了確立佛山照明的優勢地位,廣晟公司已停止了旗下南和通訊、廣晟光電、廣晟高科與佛山照明存在同業競爭的業務,並且承諾若佛山照明認為必要時,廣晟公司及相關企業將減持直至全部轉讓所持有的有關資產和業務,而且可以用適當的方式優先收購這部分資產和業務。

    而對於佛山照明與國星光電存在的同業競爭問題,廣晟公司承諾將在24個月內通過業務整合或其他方式和安排,有計劃地逐步減少或消除同業競爭。

    報告認為,隨著同業競爭的消除,依托國星光電在上遊芯片、封裝領域所具有的領先優勢,加上佛山照明在下遊應用領域優勢,廣晟公司具備政府的支持+廣晟的資本+國星的研發+佛照的渠道,以及多家海內外上市公司豐富的運作經驗作支撐,有能力打造“大強優”LED新王國,帶動民族品牌走出國門。

    事實上國星光電與佛山照明一直存在著業務往來,資料顯示,2014年,國星光電銷售給佛山照明的燈珠公允定價為1.5億元,占銷售收入9%左右。而去年在佛山照明前五名的供應商中,國星光電以7644萬元排名第一位,占佛山照明年度采購總額4.59%。

    隨著廣晟公司的入主,兩家上市公司的交集將進一步擴大。在目前佛山照明的董事會成員中,董事長何勇目前兼任國星光電董事長,董事劉韌兼任國星光電董事。不難預見,未來廣晟公司對於兩家上市公司的資源整合力度將得到加強。
 


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