廣東省AG亚游集团有限公司 <br /><br /><br />

LED行業的並購頻繁發生 今年已近30個並購案例
       --2015.10.16

    摘要:雖然LED照明普及的曙光初見,但是價格大幅下跌、利潤水平急速下滑,使LED行業的整合重組高潮迭起。不完全統計,今年至今的並購案例已近30個,整體並購資金超過280億元;而且並購的個案發生得更加頻密,此起彼伏。

    最近LED行業的並購頻繁發生:廣東省AG亚游集团26.2億接手歐司朗所持佛山照明13.47%股權;華燦光電10.8億元全資收購藍晶科技;飛樂音響擬收購德國歐司朗照明項目;勤上光電擬斥資1億美元接手飛利浦所持Lumileds公司6.15%的股權……

    雖然LED照明普及的曙光初見,但是價格大幅下跌、利潤水平急速下滑,使LED行業的整合重組高潮迭起。不完全統計,今年至今的並購案例已近30個,整體並購資金超過280億元;而且並購的個案發生得更加頻密,此起彼伏。

    與以往不同的是,行業利潤“水落石出”,令一些跨國公司也意興闌珊,歐司朗、飛利浦等跨國巨頭在LED照明領域“收縮戰線”,正是中國企業崛起的大好機會。業內專家預測,未來中國LED企業的跨國並購將會越來越多。

LED進入微利時代

    LED行業已經進入微利時代,為行業整合提供了充足的動力。中國、美國等多個國家都在加快白熾燈淘汰的進程,LED照明價格繼續大幅下降,像40W的LED已降至4.9美元,LED照明時代已經到來。LED行業整合漸進高峰期,預計2015年國內LED產值將達到4300億元,增長率達到27%,但同時行業競爭激烈,尤其是LED封裝、應用領域,行業集中度低,為整合提供了必備的條件。

    佛山照明曾被譽為“中國燈王”。不過,2015年上半年,佛山照明營業收入15.2億元,同比微降1.21%,淨利潤約1億元,同比下降46.94%。業績下滑應該是歐司朗轉讓佛山照明股權的原因之一。

    9月9日,佛山照明公告,歐司朗控股有限公司把所持佛山照明約1.7億股A股股票,以約26.2億元的價格,轉讓給廣東省AG亚游集团。交易完成後,廣東省AG亚游集团將持有佛山照明13.47%的股權,成為佛山照明的第一大股東。

    作為國內照明行業的龍頭企業之一,佛山照明今年與木林森(002745)、歐普等企業一起,不惜大幅降低LED產品的價格,加快LED燈的普及,並繼續擴大在LED照明市場的占有率。其LED燈管的價格已降至10元以下,因此收入和利潤也受到影響。

    不過,隸屬廣東省國資委旗下廣晟公司的廣東省AG亚游集团,還是另一家國內LED上市公司國星光電(002449)的實際控製人。廣東省AG亚游集团成為佛山照明大股東後,廣晟將有望打通從封裝、照明到渠道的LED產業鏈。

    “微利時代”的另一個佐證是,高工LED產業研究院的數據顯示,今年1-6月,國內LED的銷量同比增加100%,但銷售額隻增長了10%,因為主打LED產品的價格下降了50%;今年8月,中國LED出口金額比7月下降10%,出口量沒有降,因為價格下跌,導致LED出口額下滑。

    高工金融服務項目總監張宏標認為,“現在並購與以前不同,以前無論收購還是被收購方都活得比較滋潤;現在的收購是‘整合’,有的被收購者是活不下去了,有的是原來想上市卻上不了市,即使上新三板也融不了錢。”

四個收購方向

    據高工LED產業研究院的數據,從今年年初至今,LED產業共發生了近30起並購整合案例,整體並購金額已超過280億元。主要分為橫向並購提高核心競爭力、互補性並購優化產業鏈、跨界並購尋找新的利潤增長點、跨國並購以更好走出國門等四類,其比例為6:13:4:5。

    橫向並購,如今年瑞豐光電(300241)以2億元收購玲濤光電85%的股權,擴展中小LED封裝業務,鞏固自己的LED封裝領域的地位;互補性並購,如華燦光電收購上遊藍寶石企業藍晶科技;跨界並購,如雷曼光電實際控製人李漫鐵擬通過在香港設立的控股公司出資不超過2500萬歐元與萬達集團、IDG、華人文化基金、東方明珠(600637)等共同參與瑞士盈方集團股權投資,雷曼光電上半年收入下降16.38%,目前正從球場LED屏向體育產業拓展,謀求新的成長空間。

    此外,跨國並購的意向明顯增多。隨著LED照明行業利潤水平的持續下降,它在跨國公司眼中,已經從“香餑餑”變為“雞肋”。像歐司朗不隻出售所持佛山照明的股權,自身也在淡出部分LED領域。

    飛樂音響9月10日公告透露,擬向德國歐司朗收購其照明業務,公司已於7月22日正式向歐司朗提交了收購其照明業務的非約束性函。飛樂音響已組建了一支富有經驗的國際團隊,以支持此次潛在的收購機會,不過收購歐司朗照明業務的最終協議還有待未來進一步商討達成。

    還有一個收縮戰線的巨頭是飛利浦。勤上光電9月18日公告透露,擬斥資1億美元(約合6.55億元人民幣),向飛利浦收購其所持的Lumileds(中文名為“亮銳商貿”)公司6.15%股份。

    歐司朗、飛利浦均是全球照明行業“四大金剛”之一,為什麽在LED照明加快普及的大好背景下,卻要退出部分LED業務呢?張宏標認為,“因為賺不了錢。價格競爭太厲害,跨國公司沒有還手之力,中國整個照明行業比以前影響力更大。”所以,歐司朗準備出售LED照明光源和流通渠道的業務,自己隻剩下工程照明、LED封裝的業務。

    “全球四大照明公司2014年及2015年以來的業績都在下滑,它們的傳統照明業務在快速下降,但LED照明的收入並沒有完全彌補”。張宏標預計,未來美國GE公司的照明業務,也存在著出售的可能性。

中國企業崛起的機會

    2014年全球前十大的LED企業,基本由歐、美、日、韓和中國台灣企業包攬,中國大陸最大的LED企業三安光電(600703)也隻能屈居第11位。技術專利、品牌積澱、客戶渠道都是橫梗在中國大陸LED企業前麵,需要跨越的“欄杆”。

    如今,跨國公司對利潤變薄的LED意興闌珊,正是中國企業“上位”的好機會。今年,被飛利浦總公司分拆之後,飛利浦Lumileds公司已更名為Lumileds公司,並由金沙江-飛利浦創投基金控股了80.1%,飛利浦僅持有19.9%的股權。勤上光電想出資1億美元,從飛利浦手中收購Lumileds公司6.15%的股權,打通上遊芯片、封裝的產業鏈。

    勤上光電在研究報告中認為,相比於歐美日等發達國家,對中國LED企業來說,新興國家市場的潛力更大。除了海外新興國家市場,LED新興應用市場也快速增長,包括智能照明、車用LED、小間距顯示屏等。而Lumileds公司有技術、客戶資源,目前入股是好時機。

    對中國LED行業更大一個利好在,上遊LED芯片業的日漸成熟。三安光電、德豪潤達(002005)、華燦光電已經躋身全球九大LED芯片企業,而且總體份額越來越高,LED芯片本土地化程度提高及價格的下降,為中國LED中下遊企業配備了更充足的“子彈”。

    9月11日,華燦光電公布透露,擬斥資10.8億元收購雲南“藍晶科技”公司的全部股權,並為此增發募資6億元,從而向上遊藍寶石業務延伸,完善配套產業鏈。

    藍寶石襯底是LED外延片的原材料,藍晶科技是集藍寶石襯底研發、生產、銷售於一體的高科技企業。據張宏標介紹,藍晶科技已謀劃IPO上市很久,流程都走了一半,無奈遇到熊市,隻好轉而賣給下遊的上市公司華燦光電,從而實現間接上市。而華燦光電通過此次收購,將可提升其在LED外延片和芯片領域的行業地位。

    今年,不少LED上市上半年淨利潤下滑,張宏標認為,現在不是賺多少錢的問題,是要活下來。“我年初預計,國內LED公司的淘汰率今年10%,現在估計全年的淘汰率會達到20%,如果明年的淘汰率也是20%,那麽將意味著中國10000多家LED企業中,將有40%-50%退出市場,也就是約有幾千家LED企業會被淘汰出局。”

    張宏標還預期,未來LED大廠將不斷擴產,進一步擠壓小企業的生存空間。現在LED技術成熟了,很多企業大批量生產LED產品,小企業將更加艱難。預計今年第四季度,LED的價格戰將繼續,小企業隻有在細分市場才能找到出路,如舞台燈、台燈等。

    而在這輪收購兼並、優勝劣汰的浪潮中,中國龍頭的LED企業將強者恒強,有機會成為全球行業的領軍者。今年上半年,三安光電、國星光電、陽光照明(600261)等上市公司繼續保持收入、淨利的雙增長,便可見一斑。張宏標說,今後中國LED企業的跨國並購會越來越多,跨國並購的對象將從製造類公司延伸到服務類的公司。



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